【新纪元机构评论】6月18日，郑州白糖期货多头借国家收储、广西下暴雨等因素向空头发起进攻。当天，0901合约期价大幅上涨100多元/吨，一举突破4000元/吨的整数关口。但多头此时并不知道大祸即将临头。6月19日，一根巨大的阴线吞掉了前一天的涨幅。在随后的两个交易日内，聪明的散户投资者选择了出逃。但仍有大部分持有多头仓位的投资者对行情存有幻想，期望价格继续上涨。6月24日，悲惨一刻发生了。下午开盘以后，白糖期货的价格直线下跌，多头陷入极度恐慌中，多杀多互相踩踏，最后直接封在了跌停板上。

　　有业内人士评论说：“这是理想主义者和现实主义者之间的较量。”对于多头而言，其信心来自于国家的收储政策，来自于消费的好转，来自于远期的需求预期，这些都是未来可能出现，但也可能不会出现的；对于空头而言，供过于求的基本面为其提供了坚定的信心。因为基本面显示有超过1400万吨的产量，消费量却只有1200万吨，中间有200多万吨过剩量。

现货大鳄：“导演”完美空袭

　　在这场残酷的白糖争夺战中，现货商组成的“空军”部队，大获全胜，表现堪称完美。令人赞叹的不是其资金实力的强大，而是欲擒故纵的操盘手法。后来的持仓报告显示，发动6月18日白糖期货大涨的主力资金不是所谓的散户多头，恰恰就是此前一直做空的现货商。当天排名空仓前四位的长城伟业、国际期货、万达期货、浙江永安4家都开有差不多相当于一半空仓的多单，也就是说他们动用了一半的资金在做多。而到了23日，也就是24日暴跌以前，这4家席位中的多单被大规模平仓。

　　业内人士透露说，在过去的两个月中，现货市场价格一直低于期货市场价格，其差价每吨超过了600元。对于现货商来说，在期货市场上做空是保赚不赔的做法。然而由于多头的抵抗，期货价格一直降不下来。“如果要砸盘，必须要有空间，所以先拉后打，是最狠最有效的办法。”都是现货商集中的席位。这三个主要的现货商保值席位持有的净空单合计曾经一度超过15万手，做空意志非常坚决。

　　据了解，这些现货商大部分都集中在广西，包括湛江市南方糖业有限公司、广西壮族自治区糖业公司、广西贵糖(集团)股份有限公司、南宁糖业股份有限公司、广西来宾迁江糖业有限责任公司等。业内人士透露，这些企业与广西柳州的白糖现货市场关系密切，因此对现货价格的变化有充分把握。实际上，正是多头的不后退，造成了投机资金和现货企业的对决。投机资金做多，现货企业一方面在期货市场做空，另一方面，在期货市场大规模注册仓单，销售现货。而这也是现货企业最终能够获胜的重要原因，凭借仓单打击投机多头。

　　由于白糖现货企业销售压力大，库存积压严重，期货市场正成为其销售现货的重要途径。在期货市场销售现货回笼货款有保证，资金回笼日期确定，可以更好地安排资金的使用。此外，由于目前白糖期货市场价格虚高，在期货市场销售现货还可以获得额外的利润，因此本榨季以来期货市场已经成为了现货企业的重要销售渠道。

期市散户：心存幻想的对抗没有意义

　　在这场白糖大对决中，散户投资者与现货企业抗衡是其失败的根本原因。目前，散户的损失究竟有多少虽然无法统计，但业内人士估算总额至少在几十亿元。“散户与现货企业的实力相差太悬殊，心存幻想的对抗是没有意义的。”理性的投资者应该主动回避多空对峙的市场，更不能与机构对抗，而应在趋势明确的情况，顺势操作。

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